Die Börse ist ein Instrument, um Geld von den Ungeduldigen zu den Geduldigen zu transferieren.

Ein Kernsatz aus Buffetts Aktionärsbriefen, der seine gesamte Anlagephilosophie zusammenfasst. Gemeint ist keine Bosheit gegenüber schnellen Anlegern, sondern eine nüchterne Mechanik: Wer verkauft, bevor sich der Wert eines Unternehmens voll entfaltet hat, überlässt die restliche Wertsteigerung genau denen, die länger halten.

Für Anleger übersetzt sich das in eine sehr konkrete Prüffrage vor jedem Verkauf: Hat sich am Unternehmen selbst etwas geändert – oder nur am Kurs? Nur die erste Antwort ist ein Verkaufsgrund. Der Zinseszins-Effekt braucht ungestörte Zeit, um zu wirken, und jede vorzeitige Realisierung unterbricht ihn.

Wahrheitsgehalt: empirisch gut gedeckt. Die SPIVA-Auswertungen von S&P Dow Jones Indices zeigen seit über zwanzig Jahren, dass die Mehrheit aktiv gemanagter Fonds ihren Vergleichsindex langfristig verfehlt – ein Teil davon durch genau die Ungeduld, die Buffett meint. Die passende Kehrseite ist Kostolanys Schlaftabletten-Rat: dieselbe Idee, andere Formulierung.