Langsam habe ich das Gefühl hier jeden Monat das Gleiche zu schreiben: Monat war volatil, ich würde mich mal auf ruhigeres Fahrwasser freuen, Trump macht Dinge, …
Und doch war diesen Monat etwas anders. Zu zwei interessanten Beobachtungen komme ich.
Trump ist vollkommen egal
Erstens: Trump ist – zumindest bezogen auf die weltweiten (Kapital-)Märkte immer egaler. Dass der Typ alle paar Tage seine Meinung ändert, wie andere Menschen Unterhosen, scheint mittlerweile komplett eingepreist zu sein.
- „Friedensvertrag“ mit Iran? Interessiert nicht mehr.
- Dass die USA am Wochenende – mal wieder – den Iran bombardieren und der Iran – mal wieder – die Straße von Hormus schließt? Lässt die Kurse kalt.
- Dass Trump – mal wieder – mit 100% Zöllen der EU zu drohen versucht? Löst allenfalls Gähnen aus.
Trumps Portfolio neuer, unberechenbarer Drohungen gegen Freunde und Feinde scheint erschöpft. Mehr als ein müdes Gähnen für den Loser im Weißen Haus hat offenbar kaum noch jemand übrig.
Droht die KI-Blase?
Zweitens: KI und Tech – auch in meinem Portfolio aufgrund der letzten Monate stark übergewichtet – macht mit immer mehr Sorgen.
Zwar wurde schon mehrfach eine Krise prognostiziert und ist bislang weitestgehend ausgeblieben. Jetzt aber gibt es aus ganz verschiedenen Ecken Warnungen, die mich durchaus beunruhigen:
- Die Preissteigerung vieler Apple Geräte als direkte Folge deutlich gestiegener Ausgaben für Infrastruktur Mitte des Monats hat die Kurse der allermeisten KI-Profiteure ordentlich gedrückt.
Jetzt wird klar, dass KI auch was kostet und die Rechnung beim (End-)Kunden landen wird. Und wie der auf heftige Preissteigerungen (im Fall von Apple i. H. v. ~20%) reagieren wird, ist vollkommen unklar. - Der neue FED Chef Kevin Warsh hat – entgegen der Erwartungen seines gelbgesichtigen Chefs – keine Pläne, die Zinsen weiter zu senken. Eher das Gegenteil ist der Fall: Bei den aktuellen Preisentwicklungen könnten sogar Zinssteigerungen im Raum stehen.
Und das wird für das KI-Versprechen zum echten Problem: Um die ganzen milliardenschweren Rechenzentren aufzubauen, braucht es viel billiges Geld im Markt. Kommt das nicht, könnten KI-Investitionen ausbleiben und sich die ganzen in den Kursen abgebildeten Erwartungen als Kartenhäuser oder Luftschlösser verpuffen. - Der S&P500 handelt mittlerweile mit dem 20fachen der erwarteten Gewinne. Das spricht für eine massive Überbewertung. Ein kleiner Riss in der KI-Story könnte ernsthafte Auswirkungen haben.
- OpenAI ist sich nicht sicher, ob sie im aktuellen Marktumfeld die gewünschte Bewertungen bekommen. – Und plant den eigenen IPO auf 2027 zu verschieben.
Vielleicht bewerte ich das über. Dennoch mache ich mir Gedanken und sorge schon mal vor.
Und im Depot?
Magere +0,069% hat mir der Monat gebracht. Immerhin. Die Kursschwächen hatten aber den Vorteil, dass ich beim überfälligen Rebalancing etwas günstiger kaufen konnte.
