Kapitalerhöhung

Unternehmen erhöhen ihr Kapital, um Investitionen zu finanzieren, Übernahmen zu stemmen, Schulden zurückzuführen oder eine angespannte Bilanz zu stabilisieren. Der Anlass sagt viel über die Einordnung aus: Wachstumsfinanzierung wird vom Markt anders aufgenommen als eine Kapitalerhöhung aus der Not heraus.

Die Formen

Bei der ordentlichen Kapitalerhöhung beschließt die Hauptversammlung die Ausgabe neuer Aktien. Beim genehmigten Kapital hat der Vorstand eine Vollmacht auf Vorrat, die er innerhalb von maximal fünf Jahren nutzen kann. Bedingtes Kapital dient der Bedienung von Wandelanleihen und Mitarbeiteroptionen. Daneben existiert die Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln, bei der lediglich Rücklagen in Grundkapital umgewandelt werden – dabei fließt kein neues Geld zu.

Bezugsrecht und Verwässerung

Bestehende Aktionäre erhalten in der Regel ein Bezugsrecht, um ihren prozentualen Anteil halten zu können. Das Bezugsverhältnis legt fest, wie viele alte Aktien für eine neue nötig sind. Wer nicht mitzieht, wird verwässert – der Anteil am Unternehmen und am Gewinn je Aktie sinkt. Zumindest finanziell ausgleichen lässt sich das durch den Verkauf des Bezugsrechts.

Bei einem Bezugsrechtsausschluss werden die neuen Aktien direkt bei institutionellen Investoren platziert. Das geht schneller, benachteiligt aber die Altaktionäre und ist gesetzlich nur in engen Grenzen zulässig.

Kurswirkung

Neue Aktien werden meist mit Abschlag ausgegeben, der Kurs gibt entsprechend nach. Zusätzlich reagiert der Markt auf das Signal – die Ankündigung wird häufig als Hinweis auf Kapitalbedarf gelesen.